The narrative surrounding the tokenization of Real-World Assets (RWAs) promises a frictionless financial future. The prevailing industry thesis suggests that wrapping real estate, sovereign debt, or physical commodities in a smart contract will instantly unleash trillion-dollar liquidity pools. Projections from institutions like Boston Consulting Group and McKinsey frame this as an absolute inevitability, forecasting that the tokenized asset market will capture anywhere from

最近有幸覓得香港金王 胡漢輝的《香港黃金市場》，其中有一個比喻形容投資市場的兩種人非常到位，因此在這裏記錄一下，提醒自己要鱷魚虱蠋，不要做竇口水蛇。 這裏，讓我打兩個比喻，來形容黃金市場的形形色色： (一) 竇口水蛇 — 貿易場裏面雖然熱鬧開鬨，濟濟一堂，但仍有很多地域性的幫別，如省幫 (即廣府幫)、潮幫、滬幫等。省幫裏當然包括順德幫在內。如所週知，順德縣位於珠江三角洲的西江下游，土地肥沃，以蠶桑魚塘馳名。魚塘的水是混濁的死水，有時須把濁水放出去，注入些生水，才能把魚養活。但注、放水時，恐怕塘裏的魚溜走，於是在排水的洞口，放下一道木柵。這個排水洞，順德人叫做「竇」。由於這個竇口是唯一注入活水的地方，於是塘裏的各種大小魚類，就紛紛游到竇口，吸收活水。但體形較小的魚或蝦，却往往游過了木柵而游出竇口之外。於是有些水蛇，便利用此機會，在竇口之外專門以小鱼小蝦為覓食對象。正所謂「螳螂捕蟬，黃雀在後」，正當水蛇飽餐小魚小蝦之時，冷不防農夫們却趁此機會，把水蛇一條一條的活捉去做蛇羹了。這個比喻告訴我們，在投機市場上，大魚食小魚的現象是避免不了的。一般小戶或盲從

當下，互聯網打破知識壟斷，生成式AI全面滲透職場與生活，勞動市場的核心需求早已從「知識儲備型」轉向「素養創造型」，但香港沿用數十年的12年官立學制，仍牢牢困在工業時代標準化灌輸、應試篩選的框架裡。香港大學教育資助委員會數據顯示，過去15年香港本地學士學位畢業生人數增幅超40%，但畢業生起薪增幅僅跑平通脹，逾3成大學生從事與專業無關的基礎崗位，大學學歷持續貶值，中小學生則深陷補習、刷題、應付公開考試的內耗，每天課外學習時長超過6小時，卻普遍缺乏獨立思考、解決實際問題的能力。這套脫離時代的學制，不僅浪費青少年的成長黃金期，更讓年輕人在AI浪潮中逐漸失去核心競爭力，站在社會發展與家庭教育的十字路口，我們必須直面現有學制的頑疾，構建真正適應未來的教育體系，更要為身處舊制中的香港家長，找到兼具可行性與前瞻性的培育路徑。 一、現有教育學制：數據印證失效，大學價值徹底重构 現行小學6年、中學6年、大學4年的三段式學制，誕生於上世紀工業化高速發展期，核心邏輯是「批量生產標準化勞動力」，以知識記憶、考試排名、文憑篩選為核心，將學生按分數劃分等級，最終以大學文憑作為

核心前提：堅守「RWA是載體、資產是公司/現金流/股東權益」的定位，所有設計不觸碰底層資產本身，僅優化資產的表示、流動、交易載體，同時嚴格對接港交所現有監管底線，契合「交易開放、生態開放、程式優勢」三大原則，最終解決港股流動性受限、結算慢、跨境摩擦大等核心痛點。 一、核心討論總結 本次討論的核心共識與邏輯起點，是明確「RWA的本質定位」——RWA僅是載體，不是資產。真正的核心資產，是港交所上市企業的股權、債權、現金流、實物價值等本身；RWA的價值不在於創造新資產，而在於作為高效的數字化憑證，承接底層資產的價值，優化資產的流動、交易與結算方式，成為連接傳統金融與數字生態的橋梁。 基於這一定位，我們首先明確了港交所現有交易資產的核心痛點，這也是RWA載體設計的根本出發點： 流動性受限：交易時間僅有白天4小時，地域集中於香港及部分國際機構，資金門檻高，優質資產的流動性被人為限制； 結算效率低下：實行T+2結算，錢券不同步交付，存在交易對手風險、佔款成本，與資產實時變動的屬性不匹配； 資產可組合性差：不同港股資產相互孤立，無法實現程式化組合、自動化管理，

RWA（Real World Asset，現實世界資產）做為連接傳統金融與 Web3 世界的核心紐帶，被寄予「解放金融、實現產業革新」的厚望。但要打破「概念炒作」的標籤，真正為金融市場帶來實質性創新，破解當前落地中的各類瓶頸，需聚焦五大核心推進方向，將技術優勢轉化為市場價值，推動金融體系向更高效、透明、普惠、具流動性的方向升級。 方向一：技術優化：兼顧隱私與即時透明，守護RWA資訊真實性 這一方向的核心，是將與基礎資產直接相關的關鍵商業資訊數據，與資產本身進行綁定，並將其上傳至區塊鏈，確保這些資訊對投資者而言可存取、且不可篡改——這與傳統金融形成了本質區別：在傳統金融體系中，企業僅需半年或年度披露資產相關數據，資訊披露具有明顯的滯後性，投資者難以即時掌握基礎資產的真實狀態，資訊不對稱問題突出；而將關鍵商業數據與基礎資產綁定並上鏈後，理論上可實現資產資訊的即時透明，投資者能夠隨時查詢鏈上不可篡改的資產數據，即時瞭解資產的動態變化（如債權還款進度、資產估值調整等），彻底打破傳統金融資訊披露的滯後性壁壘，這也是 RWA 獲得市場認可、建立投資者信任的核

香港 Web3 需立足國家使命，以技術打破美元霸權，深化與數字人民幣融合，扛起服務國家的時代責任。